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盛运股份300090资本运作基因正在成型

2020年07月01日 栏目:故事

盛运股份(300090)资本运作基因正在成型报告要点有关盛运逻辑的思考并购中科通用将为盛运带来的是技术路径的多元化、充足的项目储

盛运股份(300090)资本运作基因正在成型

报告要点

有关盛运逻辑的思考

并购中科通用将为盛运带来的是技术路径的多元化、充足的项目储备、潜在订单获取能力的强化,我们认为这些因素是比较容易被市场预期到的,因此,推荐或者看好盛运股份的逻辑更应专注于挖掘公司超预期的逻辑。

固废炼金术:资本运作为王

参考国外行业巨头成功模式,我们认为强大的资本运作能力是公司成就伟大的关键:1)WM:并购突破资本限制;2)RSG:资本运作跨越先发优势;逻辑挖掘:偶然中的必然,并购基因是造就伟大的关键,而这种能力也并不能被简单复制;

盛运股份,并购基因正在形成

通过不断资本运作,公司的并购基因正在形成。

公司强大的股东背景将强化公司的资本运作能力。

为什么盛运发展 BOT 更加有优势?从竞争层面来分析,发展垃圾焚烧发电最核心的能力在于资源以及资金。盛运的优势在于:1.金融与产业结合解决资金之困;2.强大的股东背景强化公司项目获取能力;

投资建议

我们预计公司 年的业绩分别为0.70、1.30 和1.92 元/股,继续维持公司的“推荐”评级。

风险提示

1. 中科通用今年收购完成,与盛运股份尚需时日磨合,盛运本身管理成本会增加,因此在业绩上存在低于预期可能性。

2. 经济增长低于预期,对与实体经济紧密相连的输送设备的增速也有可能低于预期,因此存在公司的输送设备销售情况低于预期可能性。

3. 中科通用下属的垃圾焚烧项目从合同到执行期时间过长导致业绩低于预期的可能性。


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